نهنگ‌ها فرمان فروش زدند؛ ضربان ضعیفِ قلب بیت‌کوین

به گزارش زومان، بازار ارزهای دیجیتال دوباره زیر ذره‌بین قرار گرفته، اما این بار نه به خاطر رشد قیمت، بلکه به دلیل خروج قابل توجه سرمایه از صندوق‌های ETF اسپات بیت‌کوین و اتریوم. این خروج سرمایه برای بسیاری یادآور دوره‌های پرنوسان گذشته است، اما واقعیت کمی پیچیده‌تر است.

براساس گزارش کوین تریبون، برخلاف قراردادهای فیوچرز که فقط قیمت را دنبال می‌کنند، ETF اسپات مستقیماً با خود دارایی در ارتباط است. یعنی وقتی سرمایه از این صندوق‌ها خارج می‌شود، صندوق مجبور است بیت‌کوین یا اتریوم واقعی را در بازار بفروشد. به همین دلیل، اثر خروج سرمایه از ETFها خیلی سریع روی قیمت نقدی بازار دیده می‌شود.

طبق تحلیل جی‌پی مورگان، علاقه سرمایه‌گذاران به ETFها همچنان بالاست. اما معامله‌گران بزرگ فعلاً بخشی از دارایی‌های خود را نقد می‌کنند تا ریسک را مدیریت کنند. این حرکت بیشتر شبیه سبک کردن موقعیت‌ها و تنظیم دوباره است، نه خروج از بازار یا وحشت.

وقتی شرایط اقتصاد جهانی نامطمئن می‌شود، سرمایه‌گذاران نهادی معمولاً از دارایی‌های پرریسک فاصله می‌گیرند و بخشی از سرمایه را به شکل نقد یا ابزارهای کم‌ریسک نگه می‌دارند. این رفتار، یک تاکتیک دفاعی برای مدیریت ریسک است؛ نه عقب‌نشینی کامل از رمزارزها.

در همین دوره، ممکن است همین سرمایه‌گذاران که ETF خود را فروخته‌اند، از روش‌های دیگر مثل قراردادهای آتی یا آپشن برای حفظ یا حتی افزایش موقعیت خود در بازار استفاده کنند.

از سوی دیگر، زمانی که تقاضا برای بیت‌کوین به‌عنوان «ذخیره ارزش دیجیتال» بیشتر می‌شود، معمولاً اتریوم در کوتاه‌مدت عقب می‌افتد. اما این فاصله معمولاً با ظهور محرک‌های جدید در اکوسیستم اتریوم دوباره تعدیل می‌شود.

خروج سرمایه از ETFها ممکن است باعث شود حجم سفارشات بازار کاهش یابد و قیمت‌ها راحت‌تر نوسان کنند. این وضعیت می‌تواند برای معامله‌گران صبور، فرصت خرید پله‌ای ایجاد کند.

همچنین اگر در همین زمان اختلاف قیمت بین بازار نقدی و فیوچرز (Funding Rate) متعادل بماند، نشان می‌دهد که فشار فروش در حال جذب شدن است و بازار احتمالاً در حال آماده شدن برای حرکت بعدی خود است؛ نه سقوط.