به گزارش زومان، روز گذشته (سهشنبه ۲۰ مرداد) در نماد بانک تجارت، متوسط ارزش خرید هر خریدار بیش از ۱۳ برابر متوسط ارزش فروش هر فروشنده بود؛ شکافی بزرگ که نام «وتجارت» را به یکی از نمادهای مورد توجه بازار تبدیل کرد.
در حالی که شاخص کل بورس همچنان در مسیر صعود حرکت میکند و قلههای تازهای را پشت سر میگذارد، زیر پوست این صعود، تعادل میان خریداران و فروشندگان همیشه به نفع تقاضا نیست.
در آخرین روز معاملاتی، قدرت خرید کل بازار منفی ۳ درصد بود. به زبان ساده، متوسط معامله فروشندگان حدود ۳ درصد بزرگتر از متوسط معامله خریداران بود. در چنین شرایطی، رشد شاخص لزوماً به این معنا نیست که پول قدرتمند در همه جای بازار در حال خرید است. اما «وتجارت» درست در جهت مخالف حرکت کرد.
۱۳ برابر قویتر از فروشندگان
قدرت خرید، شاخصی است که اندازه متوسط معاملات خریداران را با فروشندگان مقایسه میکند. هرچه این نسبت بالاتر باشد، یعنی پول بزرگتری در سمت خرید ایستاده است.
در وتجارت، سرانه هر خرید به ۷۶۱.۵ میلیون تومان رسید، در حالی که متوسط هر فروش فقط ۵۶.۹ میلیون تومان بود.
یعنی یک خریدار معمولی این سهم در آن روز، بهطور متوسط به اندازه ۱۳.۴ فروشنده پول وارد معامله کرده است. عددی که با اختلاف بیشترین قدرت خرید در بین نمادهای بورسی در بازار روز سهشنبه بود.
مهمتر اینکه این اتفاق محدود به یک روز نبوده و در روزهای اخیر این نسبت حتی به نزدیکی ۱۸ نیز رسیده است.
چنین شکافی معمولاً یک پیام روشن از تابلو مخابره میکند: خریداران کوچک و پراکنده نیستند؛ پولهای درشتتری در سمت تقاضا حضور دارند.
البته بازار سرمایه بارها نشان داده که حضور خریداران بزرگ الزاماً به معنای رشد قطعی قیمت نیست. پرسش مهمتر این است که آیا پشت این تقاضا، چیزی بیشتر از هیجان معاملات وجود دارد؟
صورتهای مالی پشت خریداران ایستادهاند؟
برای پیدا کردن پاسخ، میتوان کمی از صفحه معاملات فاصله گرفت و به داخل بانک نگاه کرد.
صورتهای مالی وتجارت در سهماهه نخست ۱۴۰۵ نشان میدهد بانک تجارت حدود ۴۱.۲ هزار میلیارد تومان درآمد عملیاتی شناسایی کرده است؛ ۵۲ درصد بیشتر از سه ماهه نخست سال گذشته.
رشد سود حتی سریعتر بوده است. سود خالص بانک به حدود ۲.۵ هزار میلیارد تومان رسید؛ ۶۲ درصد بیشتر از مدت مشابه سال قبل. سود عملیاتی نیز با رشد ۱۹ درصدی از ۲.۳ هزار میلیارد تومان عبور کرد.
به بیان ساده، صورتهای مالی میگویند بانک تجارت در بهار امسال هم پول بیشتری ساخته و هم بخش بیشتری از این درآمد را به سود تبدیل کرده است.
این همان چیزی است که میتواند توجه سرمایهگذار را جلب کند. وقتی درآمد و سود همزمان رشد میکنند، بازار این احتمال را جدیتر میگیرد که بهبود عملکرد شرکت صرفاً اتفاقی یا موقت نباشد.
اما همه اعداد سبز نیستند
با این حال، صورتهای مالی بانک تجارت یک روایت کاملاً بینقص ارائه نمیکنند.
هزینههای اداری و عمومی بانک در بهار بیش از دو برابر شده است. همزمان، هزینه مطالبات مشکوکالوصول نیز ۵۸ درصد افزایش یافته؛ یعنی بانک مبلغ بیشتری را برای احتمال بازنگشتن بخشی از مطالباتش کنار گذاشته است.
این دو عدد اهمیت زیادی دارند. بانکی که درآمدش با سرعت بالا رشد میکند، اگر همزمان هزینهها و ریسک مطالباتش نیز با سرعت زیادی افزایش یابد، ممکن است بخشی از دستاورد درآمدی خود را از دست بدهد.
دو داستان روی یک تابلو
وتجارت امروز دو روایت را همزمان با خود حمل میکند.
روایت اول روی تابلو معاملات دیده میشود: خریدارانی که معاملاتشان چندین برابر فروشندگان است و قدرت خریدی که گاهی تا مرز ۱۸ بالا رفته است.
روایت دوم در صورتهای مالی قرار دارد: درآمد عملیاتی ۵۲ درصد بیشتر، سود خالص ۶۲ درصد بالاتر و تراز ماهانهای که به سود بانک تغییر کرده است.
این دو روایت الزاماً علت و معلول یکدیگر نیستند، اما کنار هم قرار گرفتنشان اتفاق مهمی است.
صورتهای مالی نشان میدهند خریداران وتجارت دستکم روی یک زمین کاملاً خالی شرط نبستهاند. بانک در حال ساختن درآمد و سود بیشتری است. در مقابل، رشد هزینهها، افزایش ذخایر مطالبات نیز یادآوری میکنند که داستان هنوز تمام نشده است.
در بازار، قدرت خرید ۱۳ برابری میتواند در یک روز ساخته شود؛ اما آنچه ارزش یک سهم را در بلندمدت تعیین میکند، توان شرکت برای تکرار سود است.