پناهگاه مسی بورس؛ ردپای دلار در جهش سود فملی

 به گزارش زومان، کمتر از یک ماه پیش، زمانی که جنگ دوباره شدت گرفت و بورس زیر فشار قرار داشت، یک نماد به نجات‌دهنده مهم بازار تبدیل شد؛ «فملی». نماد نام آشنای صنایع ملی مس ایران و یکی از مهم‌ترین شرکت‌های بورسی کشور. شرکتی با بیش از ۲۳۳۵ همت ارزش بازار؛ رقمی نزدیک به یک‌سوم بودجه عمومی دولت.

فملی در هفته‌های اخیر مقصد حجم قابل توجهی از پول‌های بازار بوده است. تنها در هفته گذشته نزدیک به ۲ هزار میلیارد تومان پول خالص از سوی سرمایه‌گذاران حقیقی وارد این سهم شد.

در همین مدت قیمت پایانی هر سهم فملی نیز از ۱۴۸۶۰ تومان به ۱۶۲۲۰ تومان رسیده – بازدهی ۹ درصدی در عرض یک هفته.

این شرکت به تازگی مجمع خود را برگزار کرده و گزارش‌های تازه از عملکرد خود منتشر کرده است. این گزارش‌ها می‌توانند تا حدی مشخص کنند که رشد فملی به دلیل شرایط نسبتا آشفته بازار در این هفته‌ها و پناه بردن سرمایه‌گذاران از سهم‌های بانکی و نفتی به مس بوده یا عملکرد این شرکت می‌تواند سوددهی بلندمدت را تضمین کند.

فملی در چهار ماه نخست سال ۱۴۰۵ بیش از ۱۸۱ همت محصول فروخته است. فروش شرکت در دوره مشابه سال گذشته حدود ۶۰.۵ همت بود؛ بنابراین درآمد فروش این شرکت در یک سال تقریباً ۳ برابر شده است.

البته فروش همان سود نیست. فروش، کل پولی است که از در کارخانه وارد می‌شود؛ سود، مقداری است که پس از پرداخت هزینه استخراج، تولید، انرژی، حقوق کارکنان، حمل‌ونقل و مالیات در صندوق باقی می‌ماند.

همچنین ۳ برابر شدن فروش الزاماً به معنای ۳ برابر شدن تولید نیست. بخشی از این جهش از گران‌تر شدن محصولات، افزایش نرخ ارز و تغییر مسیر فروش آمده است. با این حال، صورت سود و زیان نشان می‌دهد رشد فملی تنها منحصر به فروش نمانده است.

حدود ۷۰ درصد فروش چهارماهه فملی در بازار داخلی و ۳۰ درصد آن در بازارهای صادراتی انجام شده است. نکته مهم‌تر، سرعت رشد بخش خارجی است: مبلغ صادرات از حدود ۱۲.۲ همت در چهار ماهه سال قبل به بیش از ۵۴.۳ همت رسیده؛ یعنی تقریباً ۴.۵ برابر شده است.

قسمتی از این جهش به نرخ تسعیر ارز مربوط می‌شود – یعنی نرخی که با آن درآمد ارزی به ریال تبدیل می‌شود. متوسط نرخ ثبت‌شده برای درآمد صادراتی از ۸۰ هزار تومان به حدود ۱۶۴ هزار تومان رسیده است. به زبان ساده، هر یورویی که فملی از خارج دریافت کرده، هنگام تبدیل به ریال تقریباً ۲ برابر سال گذشته ارزش داشته است.

اما همه رشد صادرات را نمی‌توان به افت ارزش ریال نسبت داد. منابع ارزی حاصل از صادرات نیز از حدود ۱۰۵ میلیون یورو به ۳۳۱.۶ میلیون یورو افزایش یافته؛ بیش از ۳ برابر. هم‌زمان سهم صادرات از کل فروش از حدود ۲۰ درصد به ۳۰ درصد رسیده است.

بنابراین به نظر می‌رسد که فروش این شرکت چه در داخل و به ویژه در خارج از کشور در شرایط خوبی به سر می‌برد. این موضوع را می‌توان در ارقام مربوط به سود خالص این شرکت نیز مشاهده کرد.

مهم‌ترین شاهد بهبود عملکرد فملی در صورت مالی سه ‌ماهه دیده می‌شود. سود خالص صنایع ملی مس ایران در بهار ۱۴۰۵ به حدود ۷۲.۹ همت رسیده؛ در حالی ‌که فملی در بهار سال قبل نزدیک به ۲۰.۱ همت سود ایجاد کرده بود. بنابراین سود سه‌ ماهه شرکت ۳.۶ برابر شده است.

همچنین این سود ۷۲.۹ همتی در سه ماهه نخست ۱۴۰۵ معادل با حدود ۴۸ درصد کل سود سال ۱۴۰۴ است. سود خالص کل سال گذشته شرکت حدود ۱۵۰.۶ همت ثبت شده بود.

کیفیت این سود نیز قابل‌توجه است. تقریباً تمام سود هر سهم فملی از فعالیت عملیاتی، یعنی کسب ‌و کار اصلی تولید و فروش مس، به دست آمده و سهم درآمدهای غیرعملیاتی ناچیز بوده است. این یعنی جهش سود عمدتاً نتیجه فروش دارایی یا یک درآمد اتفاقی نبوده است.

بخش بزرگی از این سود در شرکت باقی می‌ماند و به سرمایه آن تبدیل خواهد شد. مجمع فوق‌العاده این شرکت با افزایش سرمایه ۳۷ درصدی از محل سود انباشته موافقت کرد و به این ترتیب ۳۹ همت از سود انباشته این شرکت به سرمایه آن اضافه خواهد شد.

این سیاست می‌تواند برای تأمین طرح‌های توسعه مفید باشد؛ به شرط آنکه پول نگه‌داشته‌شده واقعاً به ظرفیت تولید و سود آینده تبدیل شود.

در نهایت صورت‌های مالی می‌گوید چشم‌انداز بنیادی فملی مثبت است و رشد فروش، صادرات و سود عملیاتی پشتوانه محکمی برای این سهم است با این‌ حال ادامه مسیر به روند متغیرهای دیگر مثل قیمت جهانی مس، نرخ ارز، محدودیت انرژی و امکان صادرات نیز وابسته است.