بیشترین خروج پول پس از جنگ: صندوق‌های درآمد ثابت قرمز شدند

امروز روزی معمولی در تالار شیشه‌ای نبود. انگار سد بزرگی شکست و جریان قدرتمندی از نقدینگی، مسیرش را عوض کرد. سرمایه‌گذاران تصمیم گرفتند دیگر به سودهای کم‌ریسک قناعت نکنند و سرمایه‌هایشان را به میدان‌های داغ‌تری بفرستند؛ تصمیمی که نقشه بازار را در چند ساعت تغییر داد و اعداد و ارقام خیره‌کننده‌ای را روی تابلوها نشاند.

بازار سرمایه امروز پیامی بلند و رسا مخابره کرد. ثبت بازدهی روزانه ۲.۶ درصدی برای شاخص بورس، عددی نیست که بتوان ساده از کنار آن گذشت. این رقم در یک سال اخیر کم‌سابقه بوده و در ماه گذشته اصلا نظیر نداشته است. احتمالا ترس‌های قدیمی در حال رنگ باختن هستند و اشتهای بازار برای صعود، دوباره باز شده است. اما این تمام ماجرا نیست؛ اتفاقات مهم‌تری در لایه‌های زیرین رخ داده که نباید از چشم دور بماند.

شاید مهم‌ترین خبر امروز، نه صعود بورس، بلکه خروج سنگین پول از جایی باشد که معمولاً پناهگاه روزهای سخت است. داده‌های آماری نشان می‌دهند که امروز ۳ هزار و ۲۹۵ میلیارد تومان پول حقیقی از صندوق‌های درآمد ثابت خارج شده است. برای درک بزرگی این عدد باید بدانید که از اول تیرماه و ماجرای جنگ دوازده‌روزه تاکنون، چنین خروجی بی‌سابقه بوده است. این سومین رکورد خروج پول در سال جاری محسوب می‌شود. وقتی سرمایه‌گذار حاضر می‌شود عطای سود تضمین‌شده و بدون ریسک را به لقایش ببخشد، یعنی یک باور جدید در ذهن او شکل گرفته است: «ماندن در این ساحل امن، مرا از تورم و رشد بقیه بازارها عقب می‌اندازد.» نرخ‌های سود اسمی هرچقدر هم بالا باشند، وقتی احساس جاماندگی از بازار فعال شود، دیگر جذاب نیستند. پول‌های پارک‌شده حالا بند کفش‌هایشان را محکم کرده‌اند تا بدوند و به دنبال فرصت‌های فعال‌تر بگردند.

نکته‌ جالب ماجرا اینجاست: پول‌هایی که از درآمد ثابت خارج شدند، بی‌مهابا و هیجانی فقط به سمت سهام نرفتند. صندوق‌های طلا که در روزهای گذشته عمدتاً شاهد خروج پول بودند، امروز ورق را برگرداندند و میزبان بیش از هزار میلیارد تومان سرمایه تازه بودند. این رفتار یعنی ما با یک هیجان کور طرف نیستیم. سرمایه‌گذاران همزمان که پایشان را روی گاز بورس فشار می‌دهند، کمربند ایمنی طلا را هم می‌بندند. آن‌ها ریسک‌پذیر شده‌اند و به دنبال سود بورس هستند، اما می‌خواهند در برابر تورم، ریسک‌های کلان و تنش‌های سیاسی هم بیمه باشند. در واقع طلا در اینجا نه رقیب بورس، بلکه به‌عنوان ابزار بیمه پرتفوی وارد عمل شده است. ورود هم‌زمان پول به بورس و طلا، نشان‌دهنده یک «بازتوزیع هوشمند» دارایی است، نه یک قمار تمام‌عیار.

آنچه امروز در بازار دیدیم، یک نوع «چرخش ریسک» است. پول هوشمند در حال ترک سنگر‌های دفاعی و حرکت به سمت خط مقدم است. کاهش جذابیت درآمدهای ثابت در کنار اشتیاق دوباره برای سهام و فعال شدن نقش طلا، همگی حکایت از آن دارد که انتظارات اقتصادی تغییر کرده است. البته برای اینکه بگوییم این روند کاملاً تثبیت شده، باید منتظر روزهای آینده باشیم. اما اگر این جریان ادامه پیدا کند، باید منتظر روزهای پرنوسان اما پرپولی باشیم؛ روزهایی که نقدینگی دیگر در خواب زمستانی نیست و به دنبال شکار بازدهی در بازارها می‌گردد.