نقره طلا را جا گذاشت؛ شکاف در بازار فلزات گرانبها

به گزارش زومان، بازار فلزات گران‌بها این روزها قصه‌ عجیبی تعریف می‌کند. قصه‌ دو برادر، طلا و نقره، که همیشه دست در دست هم حرکت می‌کردند، اما حالا انگار هرکدام ساز خود را می‌زند. در حالی که طلا و سهام شرکت‌های استخراج‌کننده پس از یک صعود روزانه، کاملاً عقب‌نشینی کردند و چهره‌ای نزولی به خود گرفتند، نقره با قدرت به پیشروی خود ادامه داد و در اوج باقی ماند.

اما چطور چنین چیزی ممکن است؟ چطور بخش‌های مختلف یک خانواده تا این حد شبیه و در عین حال متفاوت عمل می‌کنند؟ پاسخ در دل دلایلی نهفته است که مختص خود نقره است؛ دلایلی که نه تنها این فلز سفید را سرپا نگه داشته، بلکه آن را برای پروازی بلندتر آماده می‌کند.

داستان از یک منظر تکنیکال آغاز می‌شود. در تحلیل تکنیکال، مقاومت‌های قوی مانند سدهای بتنی عمل می‌کنند؛ شکستن آن‌ها بسیار دشوار است. اما وقتی یک دارایی با قدرت از چنین سدی عبور می‌کند و بالای آن باقی می‌ماند، یعنی نیرویی بسیار قدرتمندتر از حد تصور در حال هل دادن آن به سمت بالا است.

این دقیقاً همان اتفاقی است که برای مقاومت روانی ۵۰ دلاری نقره افتاد. نقره نه تنها برای چند روز، بلکه برای هفته‌ها توانست بالای این سطح باقی بماند و حالا با قدرت به سمت ۶۰ دلار حرکت می‌کند. این یک شکستِ کاملاً تایید شده است.

تاریخ به ما یادآوری می‌کند که هر بار نقره در گذشته چنین سدهایی را شکسته (مانند سال‌های ۲۰۰۴، ۲۰۰۶ و ۲۰۰۸)، به سادگی به پرواز درآمده است.

اما این فقط یک داستان تکنیکال نیست. ریشه‌های این طغیان در دنیای واقعی و فیزیکی است. «فشار فیزیکی» برای خرید نقره یک تهدید واقعی برای فروشندگان و یک فرصت برای خریداران است. تقاضای صنعتی برای نقره در سال ۲۰۲۴ به رکورد ۶۸۰.۵ میلیون اونس رسید و این تقاضا به جریان‌های سرمایه‌گذاری در صندوق‌های ETF وابسته نیست.

شاید بپرسید آیا ممکن است همه چیز ناگهان معکوس شود؟ یا صندوق‌های بزرگ، نقره‌ خود را به بازار سرازیر کنند؟ یا چین تولید پنل‌های خورشیدی خود را کاهش دهد؟ در ادامه پاسخ این پرسش ها آمده است:

• ریسک وارونگی قیمت: بله، همیشه امکان اصلاح وجود دارد. اما قدرت این شکست و شباهت آن به الگوهای تاریخی، احتمال قیمت‌های بالاتر را بسیار بیشتر می‌کند. شاید یک اصلاح از ۷۵ دلار به ۵۰ دلار رخ دهد، اما نه یک سقوط از قیمت‌های فعلی به ۳۰ دلار.
• ریسک فروش ETFها: جریان سرمایه در صندوق‌های قابل معامله (ETF) دوطرفه است. در نیمه اول ۲۰۲۵، ۹۵ میلیون اونس نقره خالص وارد این صندوق‌ها شد. نکته جالب اینکه در حالی که صندوق‌های آمریکایی خروجی داشتند، صندوق‌های اروپایی به شدت در حال خرید بودند. برای مثال، یک صندوق اروپایی به نام WisdomTree (PHAG) در یک ماه ۶۸.۲ درصد رشد کرد! حتی اگر آن‌ها بفروشند، خریداران صنعتی در صف ایستاده‌اند.
• ریسک چین: تقاضا برای نقره دیگر فقط به چین وابسته نیست. این تقاضا توسط قوانین دولتی در سراسر جهان هدایت می‌شود. قانون کاهش تورم آمریکا با بودجه‌ای نزدیک به یک تریلیون دلار و قرارداد سبز اروپا با بودجه ۱ تریلیون یورویی، هزینه‌هایی قانونی و الزام‌آور هستند که در هر شرایط اقتصادی ادامه پیدا می‌کنند. از طرفی، فناوری جدید پنل‌های خورشیدی (N-type) که حالا ۷۰٪ بازار را در اختیار دارد، بین ۵۷٪ تا ۱۰۰٪ نقره بیشتری نیاز دارد. پس حتی با تولید ثابت، تقاضا برای نقره رشد می‌کند.

حتی اگر دلار آمریکا تقویت شود که معمولاً برای فلزات گران‌بها خبری بد است، در شرایط فعلی احتمالاً فقط بتواند یک اصلاح موقت در مسیر صعودی نقره ایجاد کند.

شما آینده نقره را چطور پیش‌بینی می‌کنید؟ آیا با این تحلیل موافقید؟ نظرات خود را با ما در میان بگذارید.