چرا قیمت طلا بالا نمی‌رود؟

قیمت طلا در حالی کاهش یافت که داده‌های تورمی ایالات متحده نشانه‌هایی از آرام‌تر شدن داشتند.

بازار، با وجود این سیگنال، مسیر صعودی را برای طلا باز نکرد و هم‌زمان افزایش بهای نفت و تقویت دوباره دلار، فشار تازه‌ای بر آن وارد کردند.

طلا حتی پس از انتشار ارقام ملایم‌تر تورمی هم نتوانست جهش پایداری را حفظ کند.

منطق بازار روشن مانده است. طلا بهره‌ای پرداخت نمی‌کند و زمانی که بازدهی بالای خزانه‌داری ایالات متحده در کنار دلار قوی قرار می‌گیرد، سرمایه به سمت دارایی‌های بازده‌دار و پول نقد حرکت می‌کند. همین جابه‌جایی، جذابیت شمش را کاهش می‌دهد و مسیر نزولی را پیش روی اونس قرار می دهد.

اگرچه شاخص‌های قیمت مصرف‌کننده و تولیدکننده ایالات متحده اخیرا کاهش یافته‌اند، اما هزینه‌های انرژی در مسیر صعودی قرار گرفته است.

تشدید درگیری‌های ژئوپلیتیکی، از جمله محاصره‌ دریایی بنادر ایران، قیمت نفت خام را بالا برده و بازار را نگران کرده است.

سرمایه‌گذاران می‌گویند نفت گران‌تر می‌تواند نقش یک شوک ثانویه را بازی کند.

چنین شوکی با بالا بردن دوباره‌ فشار تورمی، ممکن است فدرال رزرو را متقاعد کند که هزینه‌های استقراض را برای مدت طولانی‌تری در سطح بالا نگه دارد.

تورم ملایم‌تر در آغاز، انتظارات برای افزایش فوری نرخ بهره را کاهش داد و به طلا کمک کرد تا در مسیر صعودی قرار بگیرد. با این حال، محیط کلان اقتصادی به شکل محسوسی تغییر نکرده و حمایت تازه‌ای برای ادامه‌ رشد شکل نگرفته است.

طلا برای رقابت‌پذیری به بازدهی پایین‌تر اوراق قرضه وابسته می‌ماند. در شرایط کنونی، بازدهی اوراق خزانه‌ کوتاه‌مدت ایالات متحده همراه با شاخص دلار آمریکا همچنان رو به افزایش است و اثر مثبت سنتی افت تورم بر طلا را خنثی می‌کند.

نتیجه برای بازار روشن است. کاهش داده‌های تورمی به‌تنهایی کافی نبوده و ترکیب دلار قدرتمند، بازدهی بالاتر و تنش‌های نفتی، مسیر قیمت طلا را پیچیده‌تر کرده است.

در چنین فضایی، معامله‌گران بیش از هر چیز به دو متغیر چشم دوخته‌اند: رفتار نفت و موضع بعدی فدرال رزرو. هر دو می‌توانند جهت بعدی بازار طلا را تعیین کنند.