چرا طلا ارزان شد اما سقوط نکرد؟

به گزارش زومان، بازار طلای جهانی که ابتدای معاملات امروز با ورود دوباره خریداران در سطوح پایین‌تر تا حدی از فاز اصلاحی فاصله گرفته بود؛ فاز نزولی را حفظ کرد و ارزش هر اونس طلا صبح امروز به وقت تهران، به ۴۶۹۸ دلار رسید.

این تحرک در حالی رخ می‌دهد که از یک‌سو انتشار داده‌های تورمی قوی‌تر از انتظار در آمریکا بار دیگر سایه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو را بر بازارها پررنگ کرده و از سوی دیگر، تداوم ابهام در روند مذاکرات ایران و آمریکا بر فضای عدم قطعیت در بازارهای جهانی افزوده است؛ ترکیبی که موجب شده طلا همچنان در وضعیت نوسانی و بدون روند مشخص باقی بماند.

گزارش‌های اقتصادی نشان می‌دهد شاخص قیمت مصرف‌کننده در آمریکا در ماه آوریل بیشترین رشد خود از سال ۲۰۲۳ را ثبت کرده است؛ موضوعی که نگرانی‌ها درباره تداوم سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو را افزایش داده است. هم‌زمان، کاهش واقعی دستمزدها پس از تعدیل تورمی نیز بر تصویر کلی ضعف قدرت خرید در اقتصاد آمریکا افزوده است.

با این حال، رفتار طلا برخلاف الگوهای کلاسیک نرخ بهره، همچنان مقاوم باقی مانده است. تحلیلگران این وضعیت را ناشی از ترکیب چند عامل می‌دانند؛ از جمله تقاضای مستمر بانک‌های مرکزی، افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیک و نگرانی از پایداری تورم انرژی‌محور.

در همین راستا، سو‌جین کیم از ام‌یو‌اف‌جی در گفت‌و‌گو با بلومبرگ تأکید کرده است که اگرچه افزایش نرخ بهره و رشد بازده اوراق فشار محسوسی بر طلا وارد کرده، اما طلا به دلیل خریدهای سنگین بانک‌های مرکزی همچنان از حمایت ساختاری برخوردار است.

بازارها اکنون بیش از ۴۰ درصد احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کنند که این موضوع بازده اوراق آمریکا را بالا برده و بر طلا فشار وارد کرده است، اما تقاضای بانک‌های مرکزی همچنان مانع افت شدید قیمت‌ها شده است.

- سو‌جین کیم

از سوی دیگر، تحلیلگران دیگری نیز بر نقش عوامل ساختاری در حمایت از طلا تأکید دارند. ویوک دار از بانک کامن‌ولث استرالیا معتقد است که نگرانی‌ها درباره استقلال فدرال رزرو، سیاست‌های تجاری تهاجمی آمریکا و همچنین فضای ژئوپلیتیک، می‌تواند تقاضای امن برای طلا را تقویت کند.

به گفته او، در صورت تداوم این شرایط، حتی امکان حمایت از قیمت طلا در محدوده ۶ هزار دلار تا پایان سال نیز مطرح است.