تزریق ۷۵ میلیارد دلاری فدرال رزرو در آغاز 2026؛ ماجرا چیست؟

به گزارش زومان، فدرال رزرو سال ۲۰۲۶ را با یک عملیات بزرگ نقدینگی کوتاه‌مدت آغاز کرد. این نهاد از طریق «تسهیلات ریپو دائمی» (Standing Repo Facility) به بانک‌های آمریکایی ۷۴.۶ میلیارد دلار وام می‌دهد.

این اقدام به سرعت توجه رسانه‌های اجتماعی را جلب کرد و برخی پست‌ها آن را به عنوان یک «تزریق نقدینگی» عظیم به اقتصاد توصیف کردند.

با این حال، تحلیل‌گران بازار و رصدکنندگان فدرال رزرو می‌گویند این عملیات منعکس‌کننده روال عادی تامین مالی پایان سال است و نشانه‌ای از فشار مالی نیست.

بر اساس داده‌های فدرال رزرو نیویورک، بانک‌ها در پایان سال از طریق این تسهیلات در مجموع ۷۴.۶ میلیارد دلار وام گرفتند. از این مقدار، حدود ۳۱.۵ میلیارد دلار با اوراق قرضه دولتی آمریکا تضمین شده بود و حدود ۴۳.۱ میلیارد دلار با اوراق مسکن (Mortgage-Backed Securities).

تسهیلات ریپو دائمی که در سال ۲۰۲۱ معرفی شد، به نهادهای واجد شرایط اجازه می‌دهد به سرعت وثیقه‌های باکیفیت را با نقدینگی مبادله کنند. این وام‌ها به طور ذاتی کوتاه‌مدت هستند؛ اکثر آنها شبانه تسویه می‌شوند و برخی می‌توانند تا یک هفته ادامه یابند. به همین دلیل، موجودی‌ها معمولاً پس از پایان عملیات به صفر بازمی‌گردند. این الگو از زمان راه‌اندازی این تسهیلات بارها تکرار شده است.

تقاضای نقدینگی اغلب در پایان سال افزایش می‌یابد، زیرا بانک‌ها ترازنامه‌های خود را برای رعایت مقررات و گزارش‌دهی تنظیم می‌کنند. این فرآیند که به آن «Window Dressing» گفته می‌شود، می‌تواند به طور موقت شرایط نقدینگی در بازار بین بانکی را محدود کند.

تحلیل‌گران می‌گویند این فشارها قابل پیش‌بینی و فصلی هستند. فدرال رزرو بارها اعلام کرده است که انتظار دارد بانک‌ها در چنین دوره‌هایی از این تسهیلات استفاده کنند و این استفاده را نشانه عملکرد صحیح سیستم می‌داند.

همچنین، فعالیت بالاتر در تسهیلات ریپو معکوس فدرال رزرو بخشی از جریان نقدینگی را جبران کرده است، که نشان می‌دهد شرایط کلی بازار همچنان پایدار است.

با وجود عادی بودن این عملیات، چندین تحلیلگر بازار آن را به عنوان بزرگترین تزریق نقدینگی فدرال رزرو از زمان بحران کووید-۱۹ توصیف کردند. برخی هم آن را به فشار در بازار کالا یا رمزارزها ربط دادند.

با این حال، اقتصاددانان و تحلیلگران کلان این ادعاها را رد کردند و تاکید کردند که تسهیلات ریپو دائمی یک پشتوانه است، نه ابزار محرک اقتصادی. این تسهیلات نمایانگر خلق پول دائمی نیست و نشانه حمایت اضطراری نیست. فعالیت اخیر بازار نیز شواهدی از وحشت نشان نداد؛ بازار سهام آمریکا پایدار ماند و بازار تامین مالی هیچ نشانه‌ای از اختلال نشان نداد.

عدد ۷۴.۶ میلیارد دلار ممکن است به تنهایی بزرگ به نظر برسد، اما زمینه و سابقه اهمیت دارد. افزایش‌های مشابه در پایان فصل‌ها و پایان سال‌ها قبلاً هم مشاهده شده و چند روز بعد معکوس شده‌اند.

در حال حاضر، اقدام فدرال رزرو با رویکرد کلی آن برای حفظ عملکرد روان بازار هماهنگ است و از مداخله غیرضروری اجتناب می‌کند. مگر اینکه استفاده از ریپو فراتر از نُرم‌های فصلی افزایش یابد. تحلیل‌گران دلیل چندانی نمی‌بینند که این اقدام را به عنوان هشدار یا نشانه بحران تعبیر کنند.

با آغاز دوباره معاملات در اوایل ژانویه، توجه بازار معطوف خواهد شد به اینکه موجودی‌های تسهیلات ریپو به سرعت به حالت طبیعی بازمی‌گردند یا خیر، همانطور که در چرخه‌های قبلی دیده شده است. اگر چنین شود، این عملیات به عنوان یک تنظیم نقدینگی معمول پایان سال به یاد خواهد ماند و نه یک نقطه عطف برای بازارها.

به نظر شما آیا این اقدامات فدرال رزرو واقعاً بی‌خطر است یا جرقه‌ای برای تورم آینده خواهد بود؟ دیدگاه خود را بنویسید.