بدترین سقوط برای عربستان سعودی؛ فرار سرمایه‌گذاران از بورس ریاض

به گزارش زومان، سال ۲۰۲۵ برای سهامداران بازارهای نوظهور سالی پرسود بود، اما این مهمانی بزرگ یک غایب سرشناس داشت: عربستان سعودی. بازار سهام این کشور نه تنها از قافله عقب ماند، بلکه با سقوط ۱۱ درصدی، تلخ‌ترین سال خود از ۲۰۱۵ را تجربه کرد و حالا سرمایه‌گذاران با بدبینی محض به سال ۲۰۲۶ چشم دوخته‌اند.

چراغ بازار ریاض خاموش است و آنطور که بلومبرگ می‌گوید، دلیل اصلی این وضعیت، همان دوست و دشمن قدیمی یعنی نفت است.

نکته آنکه برخی تحلیلگران نظیر سیتی گروپ (Citigroup) به مشتریان خود توصیه کرده‌اند که وزن سهام سعودی را در سبد خود کاهش دهند، زیرا این بازار از نظر رشد سود و قدرت حرکت، عملکردی «ضعیف» از خود نشان داده است.

سهام سعودی همچنان جذابیت چندانی ندارد. این بازار هنوز به شدت به قیمت نفت وابسته است که احتمالاً در سال ۲۰۲۶ پایین باقی خواهد ماند و از سوی دیگر، برخلاف بسیاری از بازارهای نوظهور، از کاهش ارزش دلار هم سودی نمی‌برد.

- نناد دینیک، استراتژیست سهام در Bank Julius Baer & Co

این چشم‌انداز تاریک در حالی ترسیم می‌شود که پیش‌بینی‌ها از رشد سود شرکت‌های سعودی برای سال آینده تنها ۲ درصد است. این رقم در برابر رشد ۱۳ درصدی که برای شاخص کلی بازارهای نوظهور (MSCI) انتظار می‌رود، تقریباً هیچ است.

هیچ محرک کوتاه‌مدتی وجود ندارد که بتواند بورس عربستان را به شکل معناداری بالا بکشد. اگرچه ارزش‌گذاری‌ها کمی جذاب‌تر شده، اما این تغییر آنقدر بزرگ نیست که باعث یک جهش قیمتی شود.

- سباستین کالفلد، مدیر پرتفوی در DWS Investment GmbH

با این حال، همه تحلیلگران بدبین نیستند. جنید انصاری، رئیس بخش تحقیقات در Kamco Investment Co، معتقد است بازار بیش از حد «ارزان‌فروشی» شده و نگرانی‌ها درباره نفت «اغراق‌شده» است. او به پتانسیل رشد سهام بانک‌ها به دلیل افزایش وام‌دهی اشاره می‌کند.

بزرگ‌ترین امید بازار اما به یک تغییر قانونی گره خورده است: حذف محدودیت مالکیت خارجی‌ها در سهام شرکت‌ها. شایعه‌ای در این مورد در ماه سپتامبر باعث یک رشد کوتاه‌مدت شد، اما پس از آنکه نهاد نظارتی بازار اعلام کرد تصمیمی در این باره برای سال ۲۰۲۶ گرفته نشده، تمام امیدها نقش بر آب شد.

عدنان العربی، مدیر سرمایه‌گذاری در Barings Investment Services Ltd، که او نیز دیدگاه محتاطانه‌ای دارد، می‌گوید عدم شفافیت در مورد زمان و چگونگی باز شدن بازار کمکی به وضعیت نکرده است.

ما پیش از سال ۲۰۲۶ حجم سرمایه‌گذاری خود در سهام سعودی را افزایش نداده‌ایم. همه چیز به چشم‌انداز سودآوری تک‌تک شرکت‌ها بستگی دارد.

- عدنان العربی، مدیر سرمایه‌گذاری در Barings Investment Services Ltd

نظر شما چیست؟ آیا سال آینده ورق برای بازار سهام عربستان برمی‌گردد؟