آتش‌بس با ایران، شرط‌بندی بازار آمریکا روی نرخ بهره را تغییر داد

بازارهای سهام آمریکا در آستانه پایان نیمه نخست سال ۲۰۲۶، در حالی همچنان از بازدهی مثبت برخوردارند که توجه سرمایه‌گذاران بیش از هر چیز به داده‌های اشتغال و چشم‌انداز نرخ بهره معطوف شده است؛ عواملی که می‌توانند جهت حرکت بازار در کوتاه‌مدت را تعیین کنند.

بر اساس گزارش رویترز که روز ۲۶ ژوئن ۲۰۲۶ (۵ تیر ۱۴۰۵) منتشر شد، داده‌های بازار کار آمریکا که قرار است در هفته پیش رو منتشر شود، می‌تواند تصویر روشن‌تری از میزان قدرت اقتصاد این کشور ارائه دهد. اگر این داده‌ها از تداوم داغ بودن اقتصاد حکایت داشته باشد، احتمال تقویت انتظارات برای افزایش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو بالا می‌رود؛ موضوعی که می‌تواند به نوسان بیشتر در بازاری منجر شود که همین حالا هم تحت تأثیر افت‌وخیز شدید سهام فناوری و نیمه‌هادی قرار دارد.

شاخص‌های اصلی وال‌استریت در مجموع عملکرد مطلوبی در نیمه اول سال داشته‌اند. شاخص S&P 500 تا اینجای سال بیش از ۷ درصد رشد کرده، اما در ماه ژوئن فشار بیشتری را تجربه کرده است. در این میان، سهام شرکت‌های نیمه‌هادی که در ماه‌های اخیر از مهم‌ترین پیشران‌های بازار بودند، طی این هفته با نوسان‌های بزرگ مواجه شدند؛ زیرا سرمایه‌گذاران در حال بازنگری در میزان خوش‌بینی خود نسبت به سودهای ناشی از رونق هوش مصنوعی هستند.

نشست اخیر فدرال رزرو در ماه جاری میلادی نشان داد سیاست‌گذاران پولی آمریکا همچنان تمرکز بالایی بر مهار تورم دارند. از همین رو، گزارش ماهانه اشتغال که قرار است روز پنج‌شنبه ۲ ژوئیه ۲۰۲۶ (۱۱ تیر ۱۴۰۵) منتشر شود، برای بازار اهمیت ویژه‌ای پیدا کرده است. بازارهای مالی آمریکا نیز روز جمعه ۳ ژوئیه ۲۰۲۶ (۱۲ تیر ۱۴۰۵) به مناسبت تعطیلات روز استقلال تعطیل خواهند بود.

به گفته تحلیلگران، اگر آمار اشتغال فراتر از انتظار ظاهر شود، بازار ممکن است آن را نه به‌عنوان یک خبر خوب برای سهام، بلکه به‌عنوان نشانه‌ای از داغ ماندن اقتصاد و در نتیجه افزایش احتمال سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر تفسیر کند.

داگ هوبر، معاون مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در شرکت Wealth Enhancement، در این باره گفته است که اگر رقم اشتغال بسیار قوی باشد، بازار به‌جای استقبال، آن را به‌معنای افزایش ریسک رشد دوباره نرخ بهره خواهد دید.

در هفته‌های اخیر، تمرکز وال‌استریت به‌ویژه بر سهام شرکت‌های فناوری و تولیدکنندگان تراشه بوده است. شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا از کف ثبت‌شده در اواخر مارس تاکنون بیش از ۹۰ درصد رشد کرده، هرچند در هفته جاری بخشی از این رشد تعدیل شده است. این عقب‌نشینی نشان می‌دهد بخشی از بازار نسبت به داغ شدن بیش از اندازه این روند صعودی تردید دارد.

در همین حال، نتایج مالی بسیار قوی شرکت Micron Technology که اواخر روز چهارشنبه ۲۵ ژوئن ۲۰۲۶ (۴ تیر ۱۴۰۵) منتشر شد، از این گروه تا حدی حمایت کرد؛ با این حال شاخص نزدک همچنان در مسیر ثبت افت هفتگی قرار داشت.

جولیا هرمان، استراتژیست بازار جهانی در New York Life Investment Management، معتقد است رهبری بازار فناوری در دو ماه اخیر عمدتاً در اختیار سهام مرتبط با نیمه‌هادی‌ها و به‌ویژه شرکت‌های فعال در حوزه حافظه بوده است. به گفته او، پرسش اصلی این است که آیا نرخ‌های بهره بالاتر می‌تواند این بخش چرخه‌ای‌تر و پرنوسان‌تر بازار را تحت فشار قرار دهد یا نه.

اقتصاد آمریکا در سه ماه گذشته رشد مناسب اشتغال را حفظ کرده و در ماه مه، تعداد مشاغل ایجادشده به ۱۷۲ هزار مورد رسیده بود. اکنون اقتصاددانان مؤسسه Jefferies پیش‌بینی می‌کنند اشتغال در ماه ژوئن ۱۳۵ هزار نفر افزایش یافته باشد.

با این حال، مسئله کلیدی برای بازار فقط قدرت اشتغال نیست، بلکه نسبت آن با تورم و واکنش فدرال رزرو است. تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی آمریکاست و داده‌های منتشرشده در روز پنج‌شنبه ۲۶ ژوئن ۲۰۲۶ (۵ تیر ۱۴۰۵) نشان داده‌اند که نرخ تورم برای نخستین بار در سه سال گذشته از ۴ درصد عبور کرده است؛ مسئله‌ای که تا حدی به افزایش بهای انرژی در پی تنش‌های خاورمیانه نسبت داده می‌شود.

برد کانگر، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Hirtle & Co، تأکید کرده است که فدرال رزرو در موقعیتی بسیار حساس قرار دارد و حتی اگر داده‌های اشتغال غافلگیری بزرگی هم ایجاد نکند، باز می‌تواند جهت تصمیم‌گیری بانک مرکزی را به یک سو یا سوی دیگر متمایل کند. از نگاه او، تداوم قدرت بازار کار می‌تواند زمینه‌ساز رشد دوباره نرخ‌های بهره شود؛ رخدادی که برای بازار سهام چالش‌برانگیز خواهد بود.

بر پایه داده‌های LSEG در روز پنج‌شنبه ۲۶ ژوئن ۲۰۲۶ (۵ تیر ۱۴۰۵)، بازار قراردادهای آتی نرخ بهره اکنون احتمال بیش از ۵۰ درصدی برای افزایش نرخ بهره تا نشست سپتامبر فدرال رزرو قائل است. این در حالی است که در ابتدای سال، بخش زیادی از سرمایه‌گذاران انتظار داشتند بانک مرکزی آمریکا تا پایان ۲۰۲۶ به سمت کاهش نرخ بهره حرکت کند.

این تغییر انتظارات نشان می‌دهد نگاه بازار نسبت به سیاست پولی آمریکا به‌طور محسوسی تغییر کرده است. اکنون افزایش نرخ بهره دیگر صرفاً واکنشی موقت به شوک عرضه یا رشد قیمت انرژی تلقی نمی‌شود، بلکه نشانه‌ای از رویکرد سخت‌گیرانه‌تر و پایدارتر فدرال رزرو در قبال مهار تورم به شمار می‌آید.

در کنار داده‌های اشتغال و تورم، تحولات خاورمیانه نیز همچنان یکی از متغیرهای مهم مورد توجه بازار است. با وجود برقراری آتش‌بس در منطقه، سرمایه‌گذاران همچنان در حال ارزیابی میزان پایداری آن هستند. قیمت نفت که حدود یک ماه قبل به نزدیکی ۱۰۰ دلار در هر بشکه رسیده بود، اکنون به محدوده ۷۰ دلار بازگشته است.

این کاهش قیمت می‌تواند در صورت تداوم، فشار تورمی ناشی از انرژی را کاهش دهد و بخشی از نگرانی‌های مربوط به سیاست پولی را کم‌رنگ‌تر کند. با این حال، اگر آتش‌بس شکننده باشد یا دوباره اختلالی در بازار انرژی ایجاد شود، تورم می‌تواند بار دیگر به عامل فشار بر تصمیمات فدرال رزرو تبدیل شود.

در مجموع، بازار سهام آمریکا در حالی نیمه نخست سال را با عملکردی مثبت به پایان می‌برد که در کوتاه‌مدت با حساسیت بالایی نسبت به داده‌های اقتصاد کلان مواجه شده است. در شرایطی که تورم هنوز مهار نشده و سهام فناوری پس از یک دوره صعود قدرتمند در معرض نوسان قرار دارند، گزارش اشتغال آمریکا می‌تواند به یکی از مهم‌ترین محرک‌های بعدی بازار تبدیل شود.