تغییر نقشه نقدینگی: پول از سکه عقب نشست در صندوق ها پارک کرد

به گزارش زومان، اولین روز هفته با بازاری آغاز شد که یکی از کم‌رمق‌ترین معاملات خود را تجربه کرد. طلا و ارز در یک محدوده کاملاً رنج نوسان کردند و جریان معاملات حالتی فرسایشی و بی‌تصمیم داشت؛ به‌طوری که به گفته معامله‌گران، نه خریداران نیروی کافی برای بالا بردن قیمت داشتند و نه فروشندگان توان ایجاد فشار نزولی.

این بی‌تصمیمی از آنجا نشأت می‌گیرد که معامله‌گران هفته را با ابهام سیاسی و امنیتی بالا آغاز کردند. درگیری‌های پراکنده میان ایران و آمریکا در تنگه هرمز – هم‌زمان با اخبار ضد و نقیض از روند مذاکرات – بازار را در حالت انتظار محتاطانه قرار داده است.

این فضا احتمال نوسانات سریع و هیجانی را بالا برد و در پی آن، بسیاری از فعالان بازار در اولین روز هفته ترجیح دادند به‌جای پوزیشن‌گیری سنگین، تماشاگر بمانند.

اولین نشانه این وضعیت، در بازار سکه ظاهر شد؛ جایی که حباب سکه امامی منفی شد و قیمت آن پایین‌تر از ارزش ذاتی قرار گرفت. این اتفاق معمولاً زمانی رخ می‌دهد که خریداران کوتاه‌مدت و سفته‌باز عقب می‌کشند و بازار دیگر حاضر نیست برای ریسک‌های آینده مبلغ اضافه پرداخت کند.

اما کاهش تب‌وتاب در بازار نقدی به معنای خروج کامل سرمایه از طلا نبود. بخشی از نقدینگی ترجیح داد به جای خرید مستقیم سکه و طلای فیزیکی، وارد صندوق‌های طلا شود. ورود بیش از ۶ همت پول به این صندوق‌ها نشان می‌دهد بازار هنوز ریسک‌های سیاسی و تورمی را جدی می‌داند و نمی‌خواهد کاملاً از دارایی‌های مبتنی بر طلا فاصله بگیرد؛ با این تفاوت که سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند در فضایی کم‌ریسک‌تر، نقدشونده‌تر و بدون درگیری با نوسانات هیجانی بازار فیزیکی موقعیت بگیرند.

همین جابه‌جایی نقدینگی باعث شد ارزش واحدهای صندوق‌های طلا نیز نوسان مثبت محدودی را ثبت کند و حباب اسمی این صندوق‌ها در محدوده مثبت ۲.۳ درصد قرار بگیرد؛ به این معنا که قیمت معاملاتی واحدهای صندوق اندکی بالاتر از ارزش خالص آن‌ها قرار گرفته است. این وضعیت نشان می‌دهد تقاضا برای ابزارهای مبتنی بر طلا همچنان پابرجاست، اما این تقاضا بیش از آنکه سفته‌بازانه باشد، ماهیتی احتیاطی و پوشش‌دهنده ریسک دارد.»

در کنار این جریان، بازگشت پول به صندوق‌های درآمد ثابت نیز تصویر کامل‌تری از رفتار بازار ارائه داد. این صندوق‌ها که هفته گذشته با خروج نقدینگی مواجه بودند، امروز بیش از ۳۸۰۰ میلیارد تومان ورود پول ثبت کردند.

صندوق‌های درآمد ثابت (ابزارهای سرمایه‌گذاری کم‌ریسکی مبتنی بر اوراق بدهی و سپرده‌های بانکی) معمولاً زمانی مورد توجه قرار می‌گیرند که سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند ریسک کمتری بپذیرند. افزایش تنش‌های سیاسی و ابهام درباره تحولات منطقه‌ای، رنج شدن بازار طلا و ارز، کاهش تب‌وتاب سفته‌بازی و انتظار معامله‌گران برای روشن‌تر شدن مسیر متغیرهای کلان، همگی باعث شده بخشی از نقدینگی به جای حرکت به سمت دارایی‌های پرنوسان، موقتاً در این صندوق‌ها پارک شود؛ نشانه‌ای از آنکه بخش قابل توجهی از فعالان بازار فعلاً استراتژی احتیاط، حفظ نقدینگی و انتظار برای سیگنال‌های روشن‌تر را در پیش گرفته‌اند.

در مجموع، این تحولات نشان می‌دهد بازار در آغاز هفته وارد فاز «احتیاط فعال» شده است؛ وضعیتی که در آن سرمایه‌گذاران هنوز احتمال رشد ناگهانی ناشی از تحولات سیاسی را نادیده نگرفته‌اند، اما تا زمانی که تصویر روشن‌تری از آینده تنش‌ها و مسیر بازار به دست نیاید، ترجیح می‌دهند با حداقل ریسک حرکت کنند.