چشم‌انداز بازارها پس از پایان تعطیلی دولت آمریکا: فرصتی با چاشنی احتیاط

در حالی که دونالد ترامپ لایحه بودجه موقت تا ۳۰ ژانویه ۲۰۲۶ (۱۰ بهمن ۱۴۰۴) را امضا کرد و طولانی‌ترین تعطیلی دولت در تاریخ آمریکا (۴۳ روزه، از ۱ اکتبر ۲۰۲۵ یا ۹ مهر ۱۴۰۴) به پایان رسید، تحلیل‌گران وال‌استریت و بلومبرگ، چشم‌انداز بازارها را با احتیاط اما مثبت توصیف می‌کنند. این رویداد، هرچند ریسک‌های فوری مانند توقف خدمات دولتی و تأخیر در گزارش‌های اقتصادی را کاهش داد، اما شکاف‌های داده‌های اقتصادی ماه اکتبر ۲۰۲۵ (مهر-آبان ۱۴۰۴) – مانند گزارش اشتغال و شاخص قیمت مصرف‌کننده یا CPI – را دائمی ساخته است. این شکاف‌ها، بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) را به سمت سیاست‌های انبساطی‌تر (مانند کاهش نرخ بهره برای تحریک اقتصاد) هدایت می‌کند. تام وستبروک از رویترز هشدار می‌دهد: «بازگشایی تدریجی خواهد بود؛ داده‌های ضعیف می‌تواند تورم را کنترل کند، اما نوسان‌ها را بیشتر سازد.» در واقع، بدون داده‌های دقیق اکتبر، سرمایه‌گذاران باید منتظر گزارش‌های جبرانی سپتامبر (شهریور ۱۴۰۴) باشند، که ممکن است ضعف بازار کار را برجسته کند و فشار برای کاهش نرخ‌ها را افزایش دهد.

طلا در مرکز توجه: تحلیل‌گران جی‌پی‌مورگان و ولز فارگو، طلا را «دارایی امن برتر» در برابر ابهامات اقتصادی می‌دانند و هدف قیمتی آن را ۴۳۰۰ تا ۴۳۸۲ دلار برای هر اونس (troy ounce) پیش‌بینی کرده‌اند. ضعف دلار آمریکا – که به خاطر انتظارات از سیاست‌های آسان‌تر فدرال رزرو رخ می‌دهد – و احتمال حدود ۶۵ تا ۷۰ درصدی کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای (۲۵ bps) نرخ بهره در نشست دسامبر ۲۰۲۵ (آذر-دی ۱۴۰۴)، این فلز گران‌بها را به سوی رکوردهای تازه می‌برد.

بر اساس داده‌های ۱۳ نوامبر ۲۰۲۵ (۲۲ آبان ۱۴۰۴، ساعت تقریبی ۱۰ صبح به وقت شرقی آمریکا)، قیمت طلا ۴۲۱۰.۴۸ دلار است. استراتژیست فارکس‌دات‌کام می‌گوید: «تثبیت کوتاه‌مدت ممکن است، اما روند صعودی پایدار خواهد ماند»، و بر نقش طلا به عنوان «حفاظت‌کننده» (hedge) در برابر ابهامات بودجه‌ای و تورمی تأکید دارد.

این پیش‌بینی بر اساس ابزار CME FedWatch است، که نشان می‌دهد بازارها پس از کاهش اخیر نرخ‌ها در اکتبر (۲۹ اکتبر ۲۰۲۵ یا ۷ آبان ۱۴۰۴)، انتظار دارند فدرال رزرو برای حمایت از رشد، نرخ‌ها را به محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد برساند – هرچند رئیس فدرال، جروم پاول، تأکید کرده که این کاهش "قطعی نیست" و به داده‌های جدید بستگی دارد.

نفت زیر فشار عرضه: برخلاف جهش اولیه قیمت‌ها پس از پایان تعطیلی (به خاطر امید به بازگشت تقاضای صنعتی)، گزارش سازمان کشورهای صادرکننده نفت (اوپک) درباره تعادل عرضه و تقاضا در سال ۲۰۲۶ (۱۴۰۵)، قیمت‌ها را پایین نگه داشته است.

تونی سیکامور از آی‌جی مارکتس پیش‌بینی می‌کند: «بازگشایی، اعتماد مصرف‌کننده را تقویت و تقاضا را ۱ تا ۲ میلیون بشکه در روز افزایش می‌دهد، اما مازاد جهانی (ناشی از تحریم‌های ایران و حملات پهپادی در اوکراین) سقف قیمت را به ۶۵ دلار محدود نگه می‌دارد.» تحلیل‌گران دی‌تی‌ان، نفت را «فرصت خرید در افت موقت» (dip) می‌بینند، هرچند با ریسک‌های ژئوپلیتیکی مانند تنش‌های خاورمیانه.

بر اساس داده‌های ۱۳ نوامبر ۲۰۲۵ (۲۲ آبان ۱۴۰۴، ساعت تقریبی ۶ صبح به وقت شرقی)، قیمت نفت برنت ۶۲.۶۹ دلار برای هر بشکه است. این سطح، نسبت به اوج ۶۵ دلاری اخیر، نشان‌دهنده احتیاط بازار است، زیرا تعطیلی دولت بر تولید انرژی تأثیر گذاشته و داده‌های تقاضای جهانی را مبهم کرده.

رمزارزها، موج بهبود: بیت‌کوین، به عنوان پیشرو رمزارزها، سیگنال‌های مثبتی از صندوق‌های معامله‌پذیر در بورس (ETFهای اسپات) دریافت کرده و به سمت بهبود حرکت می‌کند. پاین صندوق‌ها، که حجم معاملات بالایی دارند، جریان سرمایه را به بیت‌کوین افزایش داده‌اند. ساتوشی‌تریدر پیش‌بینی می‌کند: «کانال صعودی تا ۱۴۲ هزار دلار تا کریسمس ۲۰۲۵ (دی-بهمن ۱۴۰۴).»

مدیرعامل کریپتوکوانت آن را «زمان طلایی برای خرید» می‌نامد، با فشار فروش کوتاه‌مدت (به خاطر نوسانات بودجه‌ای) اما حمایت از سیاست‌های ترامپ علیه مقررات سختگیرانه بر رمزارزها. کیو‌سی‌پی کپیتال: «نوسانات بودجه‌ای موقتی است، اما عوامل کلان اقتصادی (ماکرو) مانند کاهش نرخ بهره فدرال، در بلندمدت قوی می‌مانند.» بر اساس داده‌های ۱۳ نوامبر ۲۰۲۵ (۲۲ آبان ۱۴۰۴، ساعت تقریبی ۱۰ صبح به وقت شرقی)، قیمت بیت‌کوین ۱۰۲,۵۰۰ دلار است. این سطح، پس از افت از ۱۰۵ هزار دلار در روزهای اخیر، نشان‌دهنده تثبیت است، و تحلیل‌گران انتظار دارند با بازگشایی کامل دولت، اعتماد سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک مانند رمزارزها افزایش یابد.

فارکس، دلار در فشار: در بازار ارزهای خارجی (فارکس)، دلار آمریکا تحت فشار قرار گرفته است. نرخ یورو به دلار (EUR/USD) بالای ۱.۱۵۸ مانده و نرخ دلار به ین ژاپن (USD/JPY) از ۱۵۵ عبور نکرده (در سطح ۱۵۴.۷۴). رویترز گزارش می‌دهد: «ارزهای پرریسک (مانند دلار استرالیا یا AUD) رو به رشدند، اما داده‌های ضعیف اشتغال خصوصی (ADP) – که نشان‌دهنده از دست رفتن حدود ۱۱ هزار شغل در هفته‌های اخیر است – بانک مرکزی را به کاهش نرخ وامی‌دارد.»

به گفته بلومبرگ، کمبود آمار موقعیت‌گیری (positioning) – یعنی داده‌هایی که نشان می‌دهند معامله‌گران بزرگ کجا شرط‌بندی کرده‌اند (مثل خرید یا فروش یورو) – باعث می‌شود سرمایه‌گذاران از شرط‌بندی‌های بزرگ (مانند معاملات حجیم با ریسک بالا) اجتناب کنند، زیرا بدون این آمار، نمی‌توانند روند بازار را پیش‌بینی کنند؛ در نتیجه، نرخ یورو به دلار می‌تواند تا ۱.۱۸ افزایش یابد.

بر اساس داده‌های ۱۳ نوامبر ۲۰۲۵ (۲۲ آبان ۱۴۰۴، ساعت تقریبی ۱۰ صبح به وقت شرقی)، شاخص دلار (DXY) ۹۹.۳۰ است، نرخ EUR/USD ۱.۱۵۸۷، و نرخ USD/JPY ۱۵۴.۷۴. این ارقام، با ضعف دلار همخوانی دارد، زیرا بازارها به سیاست‌های انبساطی فدرال (کاهش نرخ برای حمایت از اشتغال) شرط می‌بندند، هرچند ابهام داده‌های اکتبر می‌تواند نوسانات را افزایش دهد.

در مجموع، تحلیل‌گران شرکت تحقیقاتی بی‌سی‌ای ریسرچ (BCA Research) – که یکی از معتبرترین مراکز تحلیل بازارهای جهانی است – یک چشم‌انداز کلی «ریسک‌پذیر محتاطانه» (یا به اصطلاح "ریسک‌آن" در دنیای مالی، یعنی تمایل به سرمایه‌گذاری در دارایی‌های پرریسک مانند سهام و رمزارزها، اما بدون بی‌گدار به آب زدن) ترسیم کرده‌اند.

به زبان ساده، آن‌ها پیش‌بینی می‌کنند بازارهای سهام – از وال‌استریت گرفته تا شاخص‌های اروپایی و آسیایی – تا پایان سال ۲۰۲۵ (دی‌ماه ۱۴۰۴ شمسی) حدود ۵ تا ۷ درصد رشد کنند. این رشد، عمدتاً از سر بازگشت فعالیت‌های اقتصادی، افزایش اعتماد مصرف‌کننده و جریان سرمایه به بخش‌های عقب‌مانده (مانند بانک‌ها و صنایع سنتی) ناشی می‌شود. برای مثال، BCA در گزارش اخیرش (نوامبر ۲۰۲۵) تأکید کرده که پایان تعطیلی، مانند یک "تسکین فوری" عمل می‌کند و می‌تواند اقتصاد را به سرعت به حالت عادی برگرداند، به شرطی که داده‌های جدید مثبت باشند.

با این حال، این خوش‌بینی با یک "اما" بزرگ همراه است: نوسانات بازار (یعنی تغییرات ناگهانی قیمت‌ها که می‌تواند سودها را به ضرر تبدیل کند) احتمالاً بین ۱۰ تا ۱۵ درصد خواهد بود. دلیل اصلی؟ شکاف‌های داده‌ای ایجادشده توسط تعطیلی ۴۳ روزه. بدون گزارش‌های دقیق ماه اکتبر ۲۰۲۵ (مهر-آبان ۱۴۰۴)، سرمایه‌گذاران مثل راننده‌ای بدون داشبورد عمل می‌کنند – نمی‌دانند سرعت واقعی اقتصاد چقدر است.