سال سقوط دلار، پرواز طلا؛ برندگان و بازندگان ۲۰۲۵

به گزارش زومان، بیشتر سرمایه‌گذاران می‌دانستند که امسال با بازگشت دونالد ترامپ به قدرت در بزرگ‌ترین اقتصاد جهان، سالی متفاوت خواهد بود؛ اما کمتر کسی تصور می‌کرد که این مسیر تا این حد پرنوسان باشد و چنین نتایج خیره‌کننده‌ای رقم بزند. ما در حال تماشای یکی از عجیب‌ترین دوره‌های اقتصادی هستیم که در آن منطق‌های قدیمی بازار رنگ باخته‌اند.

براساس آنچه رویترز گزارش داده است، شاخص سهام جهانی پس از سقوط ناشی از تعرفه‌های «روز آزادی» در آوریل، بازگشت و در ششمین سال متوالی خود با رشد دو رقمی در هفت سال گذشته، حدود ۲۰ درصد دیگر رشد کرد، اما با نگاهی به سایر بازارها، شگفتی‌ها بیشتر به چشم می‌آیند.

طلا، به‌عنوان امن‌ترین پناهگاه در طوفان، آماده ثبت بهترین سال خود از سال ۱۹۷۹ است، دلار آمریکا تقریباً ۱۰٪ کاهش یافته، نفت تقریباً ۱۷٪ افت کرده و با این حال، حتی پرریسک‌ترین اوراق قرضه نیز در بازار بدهی‌ها صعود کرده‌اند.

هفت غول فناوری آمریکا ظاهراً کمی از درخشندگی خود را از دست داده‌اند، هرچند اینویدیا، ستاره هوش مصنوعی، در اکتبر به نخستین شرکت پنج تریلیون دلاری جهان تبدیل شد و بیت‌کوین نیز ناگهان یک‌سوم ارزش خود را از دست داد.

بیل کمپبل، مدیر صندوق دابل لاین (DoubleLine)، سال ۲۰۲۵ را «سال تغییر و سال شگفتی‌ها» توصیف کرد و گفت که تحرکات بزرگ همه در همان مسائل اساسی - جنگ تجاری، ژئوپلیتیک و بدهی‌ها - «به هم مرتبط» هستند.

کمپبل افزود:

«اگر از قبل به من می‌گفتید ترامپ می‌آید و سیاست‌های تجاری بسیار تهاجمی اعمال می‌کند و آن‌ها را به این ترتیب اجرا می‌کند، انتظار نداشتم ارزش‌گذاری‌ها تا این حد فشرده یا بالا باشد.»

سیگنال‌های ترامپ مبنی بر کاهش حمایت نظامی از اروپا، باعث شد سهام تولیدکنندگان تسلیحات اروپایی نزدیک به ۶۰ درصد جهش کند؛ چرا که کشورها مجبور به بازسازی زرادخانه‌های خود شدند.

این موضوع همچنین به بهترین سال برای سهام بانک‌های اروپایی از سال ۱۹۹۷ کمک کرده است، در حالی که سهام کره جنوبی حدود ۷۰٪ جهش داشته و اوراق قرضه ورشکسته ونزوئلا نزدیک به ۱۰۰٪ بازدهی داده‌اند.

سه کاهش نرخ بهره آمریکا، انتقادات ترامپ از فدرال رزرو و نگرانی‌های گسترده‌تر بدهی، همه بر بازار اوراق قرضه تأثیر گذاشته‌اند.

برنامه‌های ترامپ باعث شد بازده اوراق ۳۰ ساله آمریکا در ماه مه از ۵.۱٪ فراتر رود و به بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷ برسد؛ اگرچه اکنون به ۴.۸٪ بازگشته است.

بازده ۳۰ ساله ژاپن نیز به نزدیکی رکورد رسیده است. تضاد اینجاست که نوسان بازار اوراق قرضه در کمترین سطح چهار سال گذشته است و بدهی بازارهای نوظهور به ارز محلی بهترین سال خود از ۲۰۰۹ را تجربه کرده است.

هوش مصنوعی نیز بخشی از ترکیب بدهی‌هاست. گلدمن ساکس تخمین می‌زند که غول‌های بزرگ هوش مصنوعی «هایپر اسکیلرها» امسال تقریباً ۴۰۰ میلیارد دلار هزینه کرده‌اند و سال آینده تقریباً ۵۳۰ میلیارد دلار خرج خواهند کرد.

رشد نزدیک به ۷۰ درصدی طلا بزرگ‌ترین جهش آن از سال ۱۹۷۹ است و همتایان گران‌بهای آن، نقره و پلاتین، حتی با افزایش چشمگیر ۱۳۰ درصدی، درخشان‌تر شده‌اند.

در حوزه رمزارزها، ترامپ یک میم‌کوین راه‌اندازی کرد و به بنیان‌گذار بایننس، چانگ‌پنگ ژائو، عفو ریاست‌جمهوری داد. بیت‌کوین در اکتبر به بالاترین رکورد خود یعنی بیش از ۱۲۵,۰۰۰ دلار رسید، اما سپس به ۸۸,۰۰۰ دلار سقوط کرد و سال را با کاهش حدود ۵.۵٪ به پایان می‌رساند.

کاهش نزدیک به ۱۰٪ دلار، باعث شد یورو ۱۴٪ افزایش یابد، فرانک سوئیس و کرون سوئد به ترتیب ۱۴.۵٪ و ۱۹٪ رشد کنند و ین در طول سال ثابت بماند.

بازگشت ترامپ به تعامل با ولادیمیر پوتین، رئیس‌جمهور روسیه، باعث شد روبل تقریباً ۳۶٪ افزایش یابد.

سال آینده نیز شروع آرامی نخواهد داشت.

ترامپ از حالا برای انتخابات میان‌دوره‌ای نوامبر آماده می‌شود و انتظار می‌رود به زودی رئیس جدید فدرال رزرو را معرفی کند، که می‌تواند برای استقلال بانک مرکزی حیاتی باشد.

مت کینگ، مؤسس ساتوری اینسایتز، گفت بازارها در موقعیتی «شگفت‌انگیز» از نظر ارزش‌گذاری وارد سال ۲۰۲۶ می‌شوند و رهبرانی مانند ترامپ «به دنبال بهانه» هستند تا با محرک‌های مالی یا معافیت‌های مالیاتی به رأی‌دهندگان پول بدهند.

کینگ گفت:

«همچنان ریسک مداومی وجود دارد که ما داریم محدودیت‌های اثر پول آسان را آزمایش می‌کنیم. همین حالا می‌توانید شکاف‌ها را در اطراف لبه‌ها ببینید، از جمله رشد حق بیمه مدت (در بازار اوراق قرضه)، فروش ناگهانی بیت‌کوین و روند ادامه‌دار رالی طلا.»

به نظر شما آیا طلا در سال آینده هم به رکوردشکنی ادامه می‌دهد یا نوبت به بازگشت بیت‌کوین است؟ دیدگاه خود را برای ما بنویسید.