دو نیروی متضاد در بازار طلا | آینده قیمت طلا در آستانه تصمیم فد و تعطیلی دولت

در معاملات روز پنج‌شنبه بازار آسیا، قیمت طلا پس از جهش بیش از یک‌درصدی نسبت به معاملات قبل، در محدوده‌ای ثابت ماند. طلا در معاملا صبح با رشد اندکی به 3 هزار 988 دلار در هر اونس رسید و قراردادهای آتی طلا نیز یک دهم درصد افزایش یافت و به 3 هزار 995 دلار رسید. این ثبات نسبی در حالی رقم خورد که سرمایه‌گذاران میان دو عامل متضاد درگیرند: تداوم نگرانی از تعطیلی دولت آمریکا و آمار قوی اشتغال که مسیر آینده نرخ بهره را مبهم کرده است.

 در حالی که بازارهای جهانی همچنان تحت تأثیر عدم قطعیت‌های اقتصادی آمریکا و سیاست‌های پولی فدرال رزرو قرار دارند، قیمت طلا در نوامبر ۲۰۲۵ با نوسانات ملایمی روبرو شده است.

 بر اساس گزارش‌های اخیر، طلا نقدی (اسپات) در محدوده ۳٬۹۶۵ تا ۴٬۰۱۰ دلار در هر اونس نوسان می‌کند و اخیراً بیش از درصد افت کرده تا زیر سطح 4 هزار دلار تثبیت شود.

 با این حال، حمایت قوی در سطح 3 هزار 930 دلار، از بازگشت احتمالی قیمتی خبر می‌دهد. از ابتدای ماه، این فلز گران‌بها حدود 5 درصد رشد ثبت کرده، اما در هفته گذشته، به دلیل تقویت دلار و کاهش انتظارات برای کاهش نرخ بهره، فشار فروش موقتی را تجربه کرد.

شاخص دلار آمریکا هم، که اخیراً دو درصد افت کرده اما همچنان در اوج سه‌ماهه خود قرار دارد و فشار منفی بر قیمت طلا وارد می‌کند؛ زیرا دلار قوی‌تر، این دارایی را برای خریداران خارجی گران‌تر می‌سازد.

 از سوی دیگر، داده‌های اشتغال ADP نشان‌دهنده افزایش 42 هزار شغل در بخش خصوصی آمریکا در اکتبر است. رقم اعلام شده دو برابر انتظارات بازار بود.

این گزارش، شانس کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در جلسه دسامبر را به شدت کاهش داد. پیش از انتشار داده‌ها، بازارها حدود 70 درصد احتمال می‌دادند که بانک مرکزی آمریکا نرخ‌ها را  پایین بیاورد تا رشد اقتصادی را تحریک کند. اما حالا، با توجه به اشتغال قوی، این احتمال به زیر 50 درصد سقوط کرده است. کارشناسان می‌گویند فدرال رزرو ترجیح می‌دهد سیاست "نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر" را ادامه دهد، یعنی نرخ‌ها در سطح فعلی (۴.۷۵ تا 5 درصد) بمانند یا حتی در صورت نیاز، افزایش یابند تا تورم کنترل شود.

از آنجا که طلا بازدهی بهره‌ای ندارد، بالا ماندن نرخ‌ بهره معمولاً باعث کاهش جذابیت این فلز گرانبها می‌شود. به همین دلیل، معامله‌گران اکنون با احتیاط بیشتری در بازار حضور دارند.

طولانی‌ترین تعطیلی دولت فدرال در تاریخ آمریکا هم باعث توقف انتشار بسیاری از داده‌های رسمی اقتصادی شده است؛ رخدادی که به گسترش فضای عدم قطعیت در بازارهای جهانی دامن زده است.

در چنین فضایی، تمایل سرمایه‌گذاران برای خرید دارایی‌های امن افزایش می‌یابد و طلا بار دیگر نقش پناهگاه سرمایه را ایفا می‌کند. نگرانی از حباب احتمالی در بازار سهام جهانی نیز بر این روند افزوده است.

 هم‌زمان با تحولات اقتصادی، دیوان عالی آمریکا رسیدگی به پرونده‌ای درباره قانونی بودن تعرفه‌های تجاری دوران ترامپ را آغاز کرده است؛ پرونده‌ای که می‌تواند سیاست تجاری واشنگتن را برای سال‌های آینده تغییر دهد. نتیجه این بررسی ممکن است بر زنجیره تأمین، تورم و در نهایت بر قیمت طلا تأثیر بگذارد.

در چنین شرایطی، بازارهای فلزات گرانبها از جمله نقره و پلاتین نیز در دامنه‌ای محدود معامله می‌شوند و نشانه‌ای از جهت‌گیری روشن دیده نمی‌شود.

 به باور تحلیلگران بانک ING، چشم‌انداز کلی طلا همچنان مثبت است؛ زیرا حمایت‌هایی مانند خرید بانک‌های مرکزی و افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن همچنان پابرجاست. اما مسیر کوتاه‌مدت بازار به توازن دو نیرو بستگی دارد:

 در سناریوی نخست، اگر سیاست نرخ بهره بالا ادامه یابد و رشد اشتغال پایدار بماند، احتمال کاهش قیمت طلا وجود دارد.

در سناریوی دوم، در صورت تشدید نااطمینانی ناشی از تعطیلی دولت یا تنش‌های ژئوپلیتیکی، تقاضا برای طلا افزایش یافته و قیمت‌ها می‌تواند دوباره صعودی شود.

 در حال حاضر، بازار طلا در نقطه تعادل قرار دارد؛ جایی که ضعف دلار و نگرانی از تعطیلی دولت، در برابر داده‌های قوی اشتغال و سیاست سختگیرانه فدرال‌رزرو قرار گرفته است. قیمت طلا در نزدیکی مرز ۴ هزار دلار در هر اونس نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران همچنان منتظر تعیین مسیر قطعی یکی از این دو نیروی متضاد هستند.